Pourquoi j'ai un problème avec l'ESG

Dans la finance, ESG (Environmental, Social, Governance) concerne principalement les risques associés aux facteurs non financiers pouvant impacter la performance des investissements.

Bonjour à toutes et à tous, Le titre est un peu provocateur, mais je vais essayer d’expliquer simplement mon point de vue sur un sujet qui a beaucoup fait parler ces dernières années. Je travaille dans le secteur bancaire, dans la gestion des risques. J’ai vu l’ESG prendre une place croissante dans les réglementations financières, avec une nette accélération depuis l’an dernier et l’adoption de CRD VI (la sixième directive européenne sur les exigences de fonds propres), qui impose aux banques d’intégrer les risques ESG dans leur dispositif de gestion des risques. Autrement dit : l’ESG fait désormais officiellement partie de mon métier. J’ai aussi analysé des centaines de fonds d’investissement et pratiqué l’analyse financière. Voici donc mon problème avec l’ESG : >Quand on dit "ESG" à une personne non spécialiste de la finance, elle comprend souvent "investissement vertueux" ou "respectueux de l’environnement et de la société". Or ce n’est pas ce que l’on entend par "ESG" dans la finance. Ou, plus exactement, ce n’en est qu’une toute petite partie. L’approche véritablement "vertueuse" s’appelle finance à impact, ou éventuellement finance alignée sur des objectifs climatiques comme le net zéro. En réalité, dans la plupart des cas, l’ESG désigne *les risques ESG*. Il s’agit d’un cadre pour identifier des événements ou phénomènes *non financiers* qui pourraient avoir des *impacts financiers* dans le futur. Prenons par exemple : * le risque de surpêche pour une entreprise de pêche industrielle avec une diminution du chiffre d'affaires à terme ; * le risque de hausse du salaire minimum, suite à des mouvements sociaux, qui diminuerait les marges d'exploitation d'une entreprise qui a beaucoup de salariés au SMIC ; * le risque qu'un dirigeant utilise les ressources et l'image de la société à des fins personnelles ou politiques au détriment des actionnaires minoritaires. Une entreprise qui gère bien ses risques ESG n’est donc pas nécessairement *vertueuse*. On peut t